La Carta Trimestral a Nuestros Inversores de Bestinver destaca que "durante este trimestre, la actividad económica mundial ha vuelto a superar las proyecciones del mercado en las estimaciones del PIB han sido mayoritariamente revisadas al alza. En este entorno, la inflación se ha mostrado más resistente de lo esperado y, en consecuencia, las expectativas de rebaja de tipos de interés para 2024 se han moderado sensiblemente".
"A pesar de las expectativas de tipos más altos, las bolsas han cerrado el trimestre con ganancias por anticipar que en un entorno económico más fuerte los resultados empresariales volverán a estar por encima de las proyecciones del mercado", insiste el análisis. "Este contexto ha beneficiado especialmente a nuestras carteras, y fondos como Bestinver Internacional, Bestinver Consumo Global y Bestinver Norteamérica han concluido el trimestre con ganancias superiores al 11%. En conjunto, nuestros fondos de renta variable han obtenido una rentabilidad media del 10%, que se suma a los retornos de más del 25% registrados en 2023", recalca.
"Aunque los mercados han ha tenido un gran comportamiento, el potencial de nuestras carteras sigue siendo muy alto. La gestión activa en valor que hacemos en Bestinver nos hace vender y realizar ganancias en las compañías que más se han apreciado a nuestras carteras y reinvertir el capital en las que se han quedado rezagadas y tienen valoraciones más atractivas. Esta rotación de las carteras nos permite aprovechar la volatilidad del mercado a corto plazo para cultivar buenas rentabilidades a largo plazo", argumenta.
"En general, los resultados de nuestras compañías están superando las estimaciones de los analistas, las proyecciones de sus directivos y nuestras propias expectativas. Tanto en términos de desempeño operativo como de solvencia financiera, siguen generando valor para nuestros fondos. De cara a los próximos años esperamos que el ritmo de crecimiento de sus beneficios duplique al de la media del mercado", añade.
La Carta destaca "las declaraciones de varios directivos que indican que la productividad de los negocios está mejorando rápidamente gracias a la tecnología. Si este fenómeno se extiende por diferentes sectores, la economía podría entrar en una etapa de crecimiento sostenido, inflación controlada y tipos de interés positivos, que sería muy favorable para las Bolsas". Y que "seguimos encontrando muchas oportunidades en el entorno actual. Quedarse fuera del mercado porque éste haya subido en su conjunto es cometer un error: el de privarse de invertir en empresas que generan valor para sus propietarios a largo plazo por miedo a acontecimientos macroeconómicos u otro tipo de eventualidades que, sin duda, son de carácter temporal".
La cartera Internacional subirá entre el 8% y el 20% anual
"Esperamos un fuerte crecimiento de nuestras carteras para los próximos años gracias a unas compañías cuyos beneficios crecen más que la media, son más solventes que la media y tienen valoraciones más atractivas que la media", apunta la Carta. "Gracias a la rotación que hemos hecho durante el 2023, estimamos para carteras como Bestinfond y Bestinver Internacional una subida del 20% anual y del 8% anual para los próximos 2 años", remarca.
Tras las fuertes subidas que acumulan en el año Bestinver ha reducido el peso de Meta, Inpost, Siltronic, Informa, Stellantis o Pandora. Y lo ha incrementado en Heineken, BP, Expedia o Elevance Health, la segunda aseguradora de Salud más grande de EEUU, con 48 millones de afiliados.
En la Cartera Ibérica destaca la incorporación de Aena y la salida de Endesa.
En renta fija , ha vendido algunos bonos que teníamos en cartera, reduciendo el nivel de riesgo del fondo, y encontrando ahora oportunidades en los segmentos más defensivos. "Los fondos de renta fija han tenido un desempeño extraordinario, superando un contexto difícil en el que el 70% de sus competidores han terminado con pérdidas. A cierre del trimestre, Bestinver Corto Plazo se ha revalorizado un 1%, Bestinver Renta un 2% y Bestinver Deuda Corporativa un 4%.", destaca.
Las especulaciones sobre OPA muestran "lo barato" que cotizan las empresas españolas. "No hay compañía que no cotice con descuento", asegura Mark Giacopazzi, CIO (director de Inversiones) de la gestora de Acciona. Y operaciones como la de Abu Dabhi en Naturgy, Talgo, o Telefónica "atraerán a más inversores extranjeros". Aunque Bestinver prefiere mantenerse al margen de operaciones muy "politizadas".
Mucho interés en la salida a Bolsa de Puig: Ricardo Seixas, responsable de renta variable ibérica de Bestinver, admite que "nos gusta la empresa, pero dependerá de la valoración"
Y cambio de opinión sobre Grifols, no por el polémico informe del fondo especulativo Gotham, sino la presentación de resultados porque se "retrasa la amortización de deuda que todos esperamos", según Seixas.