China anunciará en marzo más medidas de estímulo

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Miguel Ángel Valero

Las tendencias positivas de consumo durante las vacaciones del Año Nuevo chino han apoyado la confianza del mercado. Las empresas tecnológicas y automotrices chinas se están beneficiando del anuncio de DeepSeek. Con la próxima Asamblea Popular Nacional en marzo, es probable que se adopten más medidas de estímulo para apoyar la demanda interna. El impacto del reciente anuncio de aranceles en las acciones chinas sigue siendo limitado.

"Seguimos siendo constructivos con respecto a las acciones chinas durante los próximos 12 meses, con la expectativa de más medidas de estímulo y una sólida recuperación macroeconómica en el segundo semestre de este año. Favorecemos aquellos sectores que pueden recibir más apoyo político este año, incluidos los bienes de consumo discrecional, TI y energía verde", señala el informe China: Holiday effect and AI boost sentiment (China: el efecto de las vacaciones y la inteligencia artificial impulsan el sentimiento), elaborado por Stefanie Holtze-Jen, Chief Investment Officer APAC en Deutsche Bank; Jason Liu, Head of CIO APAC, y Swati Bashyam, de Investment Officer APAC.

"Mientras tanto, el viento en contra a corto plazo podría ser la escalada de las tensiones comerciales con la probabilidad de aranceles estadounidenses más altos en los próximos meses",m avisan estos expertos.

Las autoridades chinas anunciaron medidas para impulsar el consumo, incluido el aumento de los ingresos de los hogares y la promoción de un crecimiento razonable de los salarios. El gabinete destacó la importancia de los sectores del deporte, la cultura y el turismo y la necesidad de ampliar el programa de intercambio de bienes. Y también describió los planes para estabilizar la inversión extranjera en 2025.

Las vacaciones del Año Nuevo chino (del 28 de enero al 4 de febrero) fueron testigos de tendencias de resurgimiento del consumo consistentes y sólidas en China. Los expertos del Deutsche Bank destacan "las impresionantes actividades de consumo y gasto en turismo, ventas minoristas y taquillas".

Los paquetes de estímulo al consumo generaron impactos iniciales durante las vacaciones. Uno de los principales minoristas nacionales informó un aumento interanual del 92% de los pedidos de intercambio durante el Año Nuevo chino. En general, se vendieron más de 18 millones de dispositivos con solicitudes de subsidios de intercambio hasta el 1 de febrero, más de 8 millones más que el 23 de enero. Las ventas minoristas diarias promedio aumentaron un 10,8% con respecto al año pasado, entre las cuales el consumo de servicios aumentó más rápido, un 12,3%, según la Administración Estatal de Impuestos. Las compras en línea se aceleraron, como lo demuestra el aumento de más del 31% en el número de paquetes que debían entregarse solo durante el período de vacaciones.

Los viajes se recuperaron sustancialmente. Según el Ministerio de Transporte, el período de 20 días, que finalizó el 2 de febrero, de la fiebre de viajes del Año Nuevo chino registró 4.800 millones de viajes, un aumento del 7,2% interanual. El turismo experimentó un crecimiento interanual del 5,9% hasta los 500 millones de viajes, un repunte significativo del 26% con respecto a los niveles de 2019 y el crecimiento interanual más fuerte desde el brote de COVID, parcialmente catalizado por la inclusión del Año Nuevo chino y sus cuestiones culturales relacionados en la lista de Patrimonio Cultural Inmaterial de la UNESCO.

El gasto en viajes nacionales totalizó 677.000 millones de yuanes, un 7,0% más interanual. Sin embargo, todavía queda margen para que el consumo y el optimismo mejoren, ya que el gasto en viajes per cápita se recuperó hasta solo el 91,4% de los niveles de 2019, menos que durante las vacaciones de la Semana Dorada de 2024.

Las cifras de taquilla tuvieron un período de vacaciones récord con ingresos que alcanzaron los 9.510 millones de yuanes, impulsados por 187 millones de espectadores de cine, según la Administración de Cine de China. Estos ingresos crecieron un 18,6% interanual y resurgieron hasta 1,6 veces los del período comparable en 2019 antes de COVID, ayudados parcialmente por el feriado de un día más en comparación con años anteriores.

La inflación de China también se vio respaldada por el efecto de las vacaciones en enero. La inflación del IPC fue del 0,5% interanual en enero, frente al 0,1% del mes anterior, impulsada por precios más altos principalmente en sectores de servicios como viajes, entretenimiento y servicios familiares. Sin embargo, las vacaciones de Año Nuevo en 2024 cayeron en febrero y, por lo tanto, hay un efecto de base bajo para enero. Los precios de los bienes se mantuvieron relativamente bajos en enero, especialmente los precios de los alimentos. La deflación de los precios al productor continuó en enero con el IPP (índice de precios al productor) bajando un 2,3% interanual, lo que refleja el exceso de capacidad de la industria.

Por otra parte, China también está haciendo incursiones en el espacio de la IA con el reciente lanzamiento del modelo disruptivo de entrenamiento de IA DeepSeek que sacudió el mundo de la tecnología.

Las tendencias positivas de consumo durante las vacaciones del Año Nuevo chino han apoyado el sentimiento del mercado, especialmente en Hong Kong. En lo que va de año, el índice de referencia de acciones de Hong Kong (Hang Seng) subió un 9,0%, al 12 de febrero, lo que lo convierte en uno de los mercados con mejor desempeño en Asia. El índice Hang Seng Tech ha subido un significativo 18,2% en lo que va de año. 

Las acciones de Hong Kong tuvieron un buen desempeño por las siguientes razones:

• En primer lugar, DeepSeek impulsó a los inversores a reevaluar la capacidad de "innovación" de las empresas tecnológicas chinas. Las empresas tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong mostraron un sólido desempeño en las últimas semanas con un interés sostenido de los inversores. Las valoraciones del sector tecnológico chino han sido mucho más bajas que las de sus pares estadounidenses. Los inversores han comenzado a reevaluar el descuento sobre las empresas tecnológicas chinas, especialmente después del evento DeepSeek. Los precios de las acciones de las grandes empresas tecnológicas y automotrices chinas han mostrado el mayor potencial alcista en las últimas semanas. Las acciones de las principales plataformas de Internet chinas también se beneficiaron de la reanudación de los envíos de minimis chinos a los EE. UU. Éstos habían sido suspendidos por el Servicio Postal de los EE. UU. a principios de mes tras la imposición de aranceles de importación adicionales a todos los productos chinos. Ahora se espera que el Departamento de Comercio de los EE. UU. encuentre rápidamente soluciones para recaudar efectivamente los aranceles sobre las importaciones de bienes que anteriormente estaban libres de impuestos hasta 800$.
• En segundo lugar, el sentimiento estacionalmente positivo después de las vacaciones del Año Nuevo chino, junto con las tendencias positivas del consumo, apoyaron el mercado de valores. El Año Nuevo chino es el festival más grande del año en China. Los datos positivos del consumo respaldados por las medidas de estímulo fiscal han apoyado el sentimiento de los inversores. Sin embargo, las reacciones significativas de los precios también pueden deberse al posicionamiento general muy bajo de los inversores extranjeros.