Miguel Ángel Valero
BME ha dado la bienvenida a HBX Group. La compañía ha debutado con un precio de referencia de 11,5€ por acción, lo que implica una valoración en Bolsa de 2.843 millones. Es la primera salida a Bolsa del año en España y la segunda incorporación a los mercados operados por BME. El año pasado, hubo 26 debuts bursátiles (tres en el mercado principal y 23 en los mercados en crecimiento).
HBX Group está presente en 170 países y emplea a más de 3.600 personas en todo el mundo. Es un marketplace B2B independiente de tecnología de viajes que posee y opera Hotelbeds, Bedsonline y Roiback. Ofrece una red de productos y servicios de tecnología de viajes interconectados a socios como marketplaces online, operadores turísticos, asesores de viajes, aerolíneas, programas de fidelización, destinos y proveedores de viajes.
Juan Flames, CEO de BME, explica que “la llegada de una nueva empresa a Bolsa es siempre una gran noticia y deseamos lo mejor a HBX Group en esta nueva andadura como compañía cotizada. Desde hoy, contarán a su favor con la visibilidad, la reputación y el acceso recurrente a la financiación, para poder impulsar el crecimiento de su negocio. La incorporación de HBX confirma la buena salud de las salidas a Bolsa en España. Trabajamos para que tras ella lleguen más compañías que enriquezcan aún más los mercados de capitales en España y así refuercen a la economía en su conjunto”.
La compañía ha iniciado su negociación con el código “HBX”. La salida a Bolsa de HBX Group es la segunda de SIX en 2025, después de la incorporación de BioVersys a la Bolsa suiza el pasado viernes 7 de febrero.
Pero la mayor oferta pública de ventas de acciones (OPV) de Europa en 2025 se estrena con una caída del 4,35%, hasta los 11€, pese a la fijación del precio en la banda media (10,5-12,5€) y a la entrada de grandes inversores, como el Banco Santander. Cox e Inmocemento, las últimas empresas en salir a Bolsa en 2024, sufrieron un estreno peor, con un descenso del 7% en el primer caso y del 9,9% en el segundo.
La empresa ha prescindido del tradicional toque de campana, además de dejar fuera de la OPV a los inversores minoritarios. La demanda de inversores superó en casi cinco veces las acciones a la venta, con peticiones por parte de fondos de inversión por aproximadamente una vez y media las acciones disponibles. Pese a ello, cotizó en Bolsa a la baja, quizás porque en el folleto de la OPV se reconoce que seguirán las pérdidas en 2025, tras los 'números rojos' de 2022 (24 millones), 2023 (75 millones) y 2024 (192 millones, fondos propios negativos de 1.400 millones).
En el mercado dan otra explicación: la actuación de los fondos especulativos. Algunos 'hedge funds' compraron acciones del grupo hotelero (se llega a calcular que un 25%) para vender inmediatamente después, desplomando la cotización.
HBX Grouo opera con con costes bajos y márgenes altos, lo que siempre gusta a los inversores. Con la venta de 63 millones de acciones de nueva emisión, la empresa capta 725 millones€, que se destinarán a reducir la deuda. Además, los actuales accionistas venden dos millones de títulos ya existentes por 23 millones, con una ampliación opcional por el 15% de la oferta, que ascendería a 860 millones.
Los principales accionistas, las firmas de capital riesgo EQT (26%) y Cinven (11%) y el fondo de pensiones CPPIB (que controla el 28% de HBX Group) han firmado un acuerdo de venta ordenada: si cualquiera de ellos decide vender parte de sus títulos, una vez venza el periodo de lock up de 180 días, los otros dos podrán hacerlo en las mismas condiciones de forma coordinada.
Nicolas Huss, CEO de HBX Group, habla de "exitoso debut de HBX Group" que "marca un nuevo capítulo en nuestra historia". "La confianza de nuestros inversores nos permitirá seguir conectando a miles de proveedores y distribuidores de productos turísticos a través de nuestra avanzada tecnología, el análisis de datos en profundidad y una oferta inigualable de soluciones de viaje personalizadas”, asegura.
La salida a Bolsa cuenta con Morgan Stanley, Bank of America y Citi como coordinadores globales; Santander, Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank y UBS como bookrunners, y con Alantra y BBVA. Evercore el asesor financiero; PwC es el auditor del folleto de la OPV; y . Freshfields es el asesor legal, con el apoyo de Uría Menéndez y Garrigues.