Activotrade avisa del impacto de la guerra comercial México-EEUU para el BBVA
Mañana, jueves 30, se conocerán las cuentas anuales de 2024 tanto de BBVA como de CaixaBank. "Una de las variables que más vigilaremos será ver si ambas entidades consiguen hacer subir su margen de intereses en el cuarto trimestre en comparación con el previo (cosa que no consiguieron en el anterior), hecho que dudamos sea posible dadas las menores tasas de mercado", señala Juan José del Valle, analista de la sociedad de valores Activotrade..
"Independientemente de ello, y en nuestra opinión probablemente sean de las mejores entidades de nuestro país por rentabilidad o ROTE (BBVA x20 o CaixaBank x16.9 frente a algo más de x18 de Bankinter, al cierre del tercer trimestre) o retribución al accionista, pagando actualmente un dividendo anual superior al 6% ambas entidades a precios de mercado", añade.
En el caso del BBVA, este experto señala "dos puntos importantes que creemos hay que vigilar y estar pendiente de ello": el factor de México en las cuentas de BBVA y la OPA hostil al Banco Sabadell. Hoy pesa mucho más la inversión en México para el banco que lo que pesaba en 2017, entre otros factores por la salida parcial de Turquía (cerca del 50% del margen bruto del grupo a cierre del último trimestre frente al 28% al cierre de 2017). "Comentamos el año 2017 en particular porque fue el comienzo de la primera candidatura de Trump como Presidente de EEUU, similar a este 2025", explica.
A pesar de ello, aquel año fue otro año de récord para el banco, superando los 12.000 millones€ de beneficio operativo estando los tipos en la zona euro al 0%. BBVA acapara cerca de una cuarta parte de la cuota de mercado de préstamos en México, y si la guerra comercial con EEUU se recrudece a priori no debería ser positivo para el mismo.
Independientemente de todo ello, el sector financiero comienza un 2025 lleno de entusiasmo por las expectativas futuras de tipos, habiendo subido BBVA y CaixaBank más de un 138% y 118% respectivamente durante el último lustro, en comparación con el 28% (sin dividendos) del Ibex 35 a precios de mercados. "Como soportes para plantear nuevas entradas si es que estuviéramos interesados destacaríamos el nivel de 10.2€ para BBVA y de 5.5€ para CaixaBank, siendo la sobrecompra del primero de ellos más acentuada durante las últimas semanas", subraya.
Banco de España: posición intermedia en concentración
"En el mercado español, el peso de las entidades significativas, que son 10 en total, es claramente predominante. Así, la cuota de mercado, medida en porcentaje de total activos, alcanza el 94% frente al 85% del SSM. Si nos comparamos con el resto de grandes economías de nuestro entorno, nos encontramos en una posición intermedia dado que, por ejemplo, en Francia esta cuota de mercado alcanza el 98%, mientras que en Alemania es del 61%. Esto quiere decir que, aunque el sistema bancario español muchas entidades pequeñas cuentan con una relevante presencia a nivel local o regional, el peso de las entidades más importantes es claramente preponderante en el total nacional", afirma la subgobernadora del Banco de España, Soledad Núñez, en AFI, en su discurso en la presentación de la Guía del sistema financiero español.
"Nuestra banca tiene un marcado perfil de banca comercial, con un peso relativamente elevado de los activos minoristas. En este sentido, el peso de los préstamos a hogares y pymes alcanza el 40,1% del total activos frente al 31,8% del SSM. Por ejemplo, en Alemania, la inversión en activos minoristas solo es del 17,9%. Claramente esto es reflejo de la estructura económica de los países y en el nuestro, el peso de las pymes es superior al de otras economías. Pero también refleja un distinto modelo de negocio de nuestras entidades, centrado en banca minorista", añade.
"El tercer elemento distintivo y que tiene implicaciones en el negocio, es el mayor porcentaje de préstamos a tipo variable, 49,6%, frente al 31,3% del SSM. Esta cifra ha evolucionado notablemente en los últimos años, dado que en 2014 los préstamos a tipo variable representaban el 72,4% del total mientras que el último dato de diciembre 2024 señala que el 75% de los préstamos nuevos son a tipo fijo. Este factor tiene una gran relevancia dado que supone una mayor sensibilidad del margen financiero ante los cambios de tipos de interés, como los experimentados en los últimos años", explica.
"Por el lado del pasivo, también es relevante señalar que la financiación minorista también es predominante: los depósitos de hogares y pymes suponen un 44,2% del total pasivo, 2 frente al 33,7% del SSM. Esta financiación ha ido aumentando con los años, dado que en 2014 suponía un 38,6%. Hay que señalar que la financiación minorista tiende a ser más estable. También destaca el menor peso de los depósitos a plazo fijo de hogares y sociedades no financieras que en otros países (17,8% vs 42%); a lo largo del tiempo se ha producido una disminución, dado que en 2014 estos representaban el 48,4% del total", apunta.
La subgobernadora del Banco de España destaca que el margen de intereses es claramente predominante, representando el 75,4% del margen bruto, frente al 59,2% del SSM (50,4% en Alemania, 41% en Francia o 59,1% en Italia), lo que hace que los ingresos sean más recurrentes y predecibles.
"La banca española goza de una rentabilidad superior y más recurrente fruto de un negocio más estable y diversificado geográficamente, que le lleva a tener una mayor capacidad de generación orgánica de capital. El RoE alcanzó el 14,5% en el tercer trimestre de 2024, muy superior a la media del SSM, que se encuentra en el 10,2%. Sin embargo, las ratios de capital son claramente inferiores a nuestros comparables a pesar del incremento significativo, tanto en cantidad como en calidad, que se ha producido en los últimos años desde la creación del SSM y desde la implementación de las reformas regulatorias a raíz de la Gran Crisis Financiera Global", ya que el modelo de negocio de la banca española tiene como inconveniente los altos requerimientos de capital.
El uso de la banca digital ha aumentado un 30% desde la pandemia, situándose ya en el 70% de la población, superior a la media europea (60%)4 , y solo por detrás de los países nórdicos (92%). "Desde dentro del sector se ve factible alcanzar hasta un 80% de la población en los próximos cinco años. El porcentaje de clientes que contratan algún producto de manera digital se sitúa en el 50% en los grandes bancos españoles, con algunos superando incluso el 70%. Se espera llegar al 75% de media en los próximos cinco años, lo que implica que tres de cada cuatro operaciones serán digitales. Además, el número de personas que utiliza la banca online al menos una vez a la semana ha aumentado del 46,8% al 72,8% después de la pandemia", señala.
"La digitalización requiere grandes inversiones, pero a su vez estas deben ser meditadas y ejecutadas en el marco de planes fundamentados. No se trata de invertir por invertir sino de tener estrategias claras y sólidas en cuanto al posicionamiento de las entidades frente a la digitalización. Pero toda oportunidad, como la digitalización, viene acompañada de retos y entre ellos hay que destacar el riesgo operacional. Los nuevos entornos digitales hacen a las entidades más vulnerables ante caídas en los sistemas. No solo hay que pensar en ciberataques, sino en cualquier fallo que se pudiera producir tanto en la arquitectura de procesos de las entidades como en la de los proveedores de servicios. De hecho, la dependencia de terceros es un tema muy relevante y tanto las entidades como los supervisores tienen puesto el foco en ellos", avisa.
En 2017 se reportaron un total de 27 ciber incidentes entre las entidades significativas europeas. Esta cifra se multiplicó hasta 153 en 20245. "Por lo tanto, vemos que éste es un área a la que los bancos deben prestar cada vez más atención y recursos", resalta.
"En este punto quisiera enfatizar la necesidad de que las entidades sigan trabajando para que este proceso de digitalización, que es imparable, no deje atrás a aquellas personas que no tienen acceso fácil a servicios digitales", recuerda la subgobernadora del Banco de España.
AEB: unos bancos rentables son una excelente noticia para la economía
La presidenta de la Asociación Española de Banca (AEB), Alejandra Kindelán, destaca que “la banca es un vector esencial del crecimiento económico español”, en la valoración los últimos datos del PIB, durante la presentación de la ‘Guía del Sistema Financiero Español’ en la sede de AFI. En estos días de presentación de resultados bancarios, Kindelán ha destacado la fortaleza del sector. “Y esto, que es una buena noticia para las entidades, es sobre todo una excelente noticia para la economía”.
Unos bancos rentables son la mejor garantía para el impulso económico y el progreso de la sociedad, ha explicado. “En España tenemos la gran fortuna de tener una banca fuerte, sensible y responsable que ha terminado 2024 con una rentabilidad por encima de la media europea, (ROE del 14%), más saneada y solvente”. En este sentido, la presidenta de la AEB ha considerado importante recordar que “la rentabilidad para la banca es existencial”.
MainStreet: más presión regulatoria para los bancos
MainStreet Partners, el proveedor de datos ASG y de impacto del grupo Allfunds, analiza la aplicación de la Taxonomía de la UE en el sector bancario: Desde enero de 2023 la presión ha aumentado para los bancos, ya que han tenido que informar no sólo sobre la elegibilidad de sus actividades, sino también sobre la alineación con los criterios de la Taxonomía de la UE para los 2 objetivos relacionados con el clima (mitigación y adaptación).Esto significa que los bancos tenían que revelar en qué medida sus actividades cumplían los criterios técnicos de selección establecidos en la Taxonomía para estos objetivos.
A partir de enero de 2024, los requisitos de información se ampliaron para cubrir los 4 objetivos medioambientales restantes del Reglamento sobre la Taxonomía de la UE: uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos; transición a una economía circular; prevención y control de la contaminación; y protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas.
Es importante considerar los tiempos de implementación de la Directiva sobre Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD, por sus siglas en ingles). Con su introducción, la presentación de informes se ampliará tanto en alcance como en granularidad, y aplica desde 2024 a las empresas que ya estén sujetas a la Directiva sobre información no financiera (NFRD, por sus siglas en inglés). Esto significa que, en 2025, las grandes empresas no sujetas con anterioridad a la NFRD, empezarán a informar sobre el ejercicio 2024 y, en 2026, las pequeñas y medianas empresas que cotizan en bolsa tendrán que empezar a informar sobre el ejercicio 2025.
En este sentido, los bancos deben asegurarse de que informan sobre estos indicadores clave relacionados con el alineamiento a la Taxonomía de la UE: activos elegibles y alineados con la Taxonomía; indicadores clave de rendimiento (KPI); e información sobre riesgos y oportunidades.
La UE seguirá posicionando la Taxonomía como elemento clave para dirigir el capital hacia actividades que apoyen los objetivos climáticos y medioambientales. Pero esto no es tarea fácil y los bancos deben asegurarse de cumplir las normas. Éstas incluyen:
- 1. Cumplimiento regulatorio: Los bancos deben revelar la sostenibilidad medioambiental de sus posiciones, en particular en el marco del SFDR y el NFRD. El acceso a datos precisos de la Taxonomía de la UE es crucial para cumplir estas obligaciones de reporting. El incumplimiento puede acarrear daños reputacionales, sanciones reglamentarias y pérdida de confianza por parte de los inversores.Los bancos también deben asegurarse de que reúnen datos suficientes sobre sus carteras para cumplir con estos requisitos, siendo este un ejercicio complejo. Además, con las nuevas divulgaciones viene el riesgo adicional de ser acusado de 'greenwashing' (ecoblanqueo), pero, el uso adecuado de los datos de la Taxonomía ayuda a los bancos a ser transparentes sobre qué inversiones se alinean realmente con los criterios de la Taxonomía de la UE, protegiéndolos, en última instancia, de riesgos legales y reputacionales.
- 2. Gestión de riesgos y asignación de capital: Los datos de la Taxonomía de la UE proporcionan información sobre los riesgos medioambientales asociados a diversas actividades económicas. Esto ayuda a los bancos a integrar los riesgos medioambientales y climáticos en sus marcos de gestión de riesgos, mejorando su capacidad para gestionar el riesgo crediticio y la exposición a sectores perjudiciales para el medio ambiente.Los bancos pueden utilizar estos datos para dirigir el capital hacia actividades sostenibles. A medida que los inversores y los clientes demanden más opciones de financiación sostenible, los bancos que incorporen eficazmente los datos de la Taxonomía de la UE estarán mejor posicionados para asignar recursos a proyectos ecológicos y beneficiarse del creciente mercado de bonos verdes.
- 3. Alineación estratégica con la financiación sostenible: Los bancos deben alinear cada vez más sus estrategias con objetivos de sostenibilidad, incluidos los objetivos de descarbonización. Los datos de la Taxonomía de la UE ayudan a identificar sectores y empresas que ya están alineados o en transición hacia la sostenibilidad, lo que puede informar las estrategias de préstamo e inversión. El acceso a datos alineados con la Taxonomía permite a los bancos desarrollar y ofrecer productos financieros sostenibles como por ejemplo, bonos verdes, préstamos o financiación vinculada a la sostenibilidad. Esto puede ser un diferenciador competitivo a medida que crece la demanda de estos productos.
- 4. Impacto en el coste del capital: Con el tiempo, los reguladores podrían utilizar el cumplimiento de la Taxonomía de la UE para ajustar los requisitos de capital de los bancos. Esto podría significar que las actividades alineadas con la Taxonomía podrían recibir una ponderación de riesgo favorable, reduciendo los requisitos de capital para los préstamos verdes, mientras que las actividades no conformes podrían ver incrementados sus costes. Como resultado, los bancos que demuestren un fuerte compromiso con las finanzas sostenibles proporcionando datos claros y transparentes de la Taxonomía de la UE deberían atraer a los inversores preocupados por ASG, lo que podría llevar a un coste de capital potencialmente más bajo.
- 5. Ventaja competitiva: Los bancos que sean pioneros en la adopción de la Taxonomía de la UE y dominen su manejo se situarán en mejor posición que sus homólogos que no lo hagan. Serán vistos como líderes en finanzas sostenibles, lo que puede mejorar su reputación y atraer a un segmento creciente de clientes e inversores concienciados con el medio ambiente.“La capacidad de manejar e integrar de forma eficaz los datos de Taxonomía de la UE será crucial para que los bancos sigan siendo competitivos y cumplan la normativa en un panorama financiero en evolución que prioriza cada vez más la sostenibilidad”, explica José Gallardo, director de MainStreet Partners.En resumen, las implicaciones de la obtención de datos de la Taxonomía de la UE para los bancos son extremadamente amplias y afectan al cumplimiento de la normativa, la gestión de riesgos, los procesos operativos, la dirección estratégica y los resultados financieros.