El Euribor se mantendrá en el 3,6% hasta que el BCE no baje los tipos

Miguel Ángel Valero

El Euribor a un año, que es utilizado como principal referencia para fijar el tipo de interés de los préstamos hipotecarios concedidos por las entidades de crédito españolas, sube en febrero hasta el 3,671% desde el 3,609% del mes anterior. Tomando como referencia los últimos 12 meses, el índice registra un aumento de 0,137 puntos.

El dato oficial del Banco de España confirma que el Euribor rompe en febrero la racha bajista, por el retraso en las expectativas de recorte de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). Hace tan sólo unas semanas, los mercados descontaban el primer recorte de tipos por parte del BCE en abril y un total de 150 puntos básicos de recortes hasta finales de año.

Sin embargo, la idea de que la "recta final" de la lucha contra la inflación será probablemente difícil, la mejora de los datos de actividad, que parecen indicar que lo peor para la economía de la Eurozona ha quedado atrás y se encamina hacia la recuperación, el temor del BCE a que la inflación resurja con más fuerza si empiezan a bajar los tipos antes de estar seguros al 100% de que los precios se han estabilizado, ha llevado a los mercados a reajustar sus expectativas sobre este proceso.

En estos momentos, los swaps asignan poco más de un 20% de opciones a un primer recorte de tipos en abril y en torno a un 75% en junio. Pero se siguen descontando menos de cuatro recortes de 25 tipos básicos (entorno a 92) de aquí a final de año. 

"Estas expectativas nos parecen realistas y creemos que se ajustan a la realidad económica de la Eurozona", avisa Itsaso Apezteguia, de Ebury. Esta experta cree que el descenso del Euríbor va a ser más lento de lo esperado, y sugiere que entra en "una etapa de estancamiento, en la que el indicador no sufra grandes fluctuaciones".

"Es más, como venimos diciendo desde hace tiempo, hasta que el BCE no empiece a recortar los tipos de interés, el Euribor no caerá de forma significativa. Por tanto, parece que las buenas noticias para los hipotecados tardarán en llegar más de lo previsto. Creemos que el Euribor continuará cotizando alrededor de los niveles actuales hasta que haya una mayor evidencia sobre el inicio de los recortes de tipos. A más largo plazo, de cumplirse las expectativas actuales del mercado, las cuales nos parecen realistas, el Euríbor podría comenzar a caer de manera significativa a partir de junio, momento en el que el mercado descuenta el primer recorte de tipos. Con todo, en estos momentos prevemos que el Euríbor podría situarse en torno al 3% - 3,5% a finales de 2024", argumenta.