Trump lleva el oro a continuos máximos históricos
Miguel Ángel Valero
Trump sigue activo en varios frentes. Por un lado, ha indicado que los aranceles sobre Canadá y México siguen en marcha, desplegando sus efectos el 4 de marzo, mientras que se está debatiendo mayores restricciones en las exportaciones de maquinaria de fabricación de chips a China (se han mantenido conversaciones con Tokyo Electron y ASML, principales proveedores de este tipo de maquinaria para marcar una línea común). Por otro, en el seno de la ONU, Estados Unidos ha votado en contra de la condena a Rusia por la invasión de Ucrania, un gesto político para favorecer las conversaciones de paz.
En el frente fiscal, este fin de semana los funcionarios federales recibieron un correo electrónico masivo desde la oficina de personal indicándoles que debían describir en cinco puntos sus tareas y logros de la última semana, en caso de no hacerlo el lunes antes de las 12 serían despedidos. Una iniciativa que parte del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE, por sus siglas en inglés), cuyo responsable es Elon Musk.
Columbia Threadneedle: Trump tiene claras sus prioridades políticas
Anthony Willis, gestor del Equipo de Multigestores de Columbia Threadneedle Investments, subraya que el inicio del diálogo entre EEUU y Rusia "nos ha dado muchas señales sobre las prioridades políticas del gobierno estadounidense". Las conversaciones iniciales entre Estados Unidos y Rusia, celebradas en Riad (ArabiaSaudí), fueron las primeras de alto nivel entre ambos países desde que Rusia invadió Ucrania hace casi tres años. La situación sigue siendo fluida, pero los dirigentes europeos se enfrentan ahora al reto de plantearse qué deben hacer, dado que el principal garante de su seguridad durante los últimos 75 años se ha distanciado. Los países europeos tendrán que destinar una cantidad significativamente mayor de fondos públicos a defensa.
Aunque muchos países europeos están cumpliendo actualmente el compromiso de gasto del 2% del PIB contraído con la OTAN, la realidad es que es probable que esta cifra tenga que ser significativamente mayor en el futuro, lo que supondrá una presión adicional sobre unas finanzas públicas ya sometidas a tensiones. En el Reino Unido, por ejemplo, el gasto en defensa ascendía al 4% del PIB en 1989, mientras que hoy es de l2,3%, con un objetivo del 2,5% para 2030. Si el Reino Unido quisiera volver a los niveles de gasto de 1989 en porcentaje del PIB, necesitaría un gasto adicional de 70.000 millones de libras al año. Será necesario un uso innovador de las finanzas públicas. Ya se está hablando de la emisión de deuda común europea para financiar el gasto adicional.
Trump avanza con su promesa de aranceles significativos sobre los automóviles, los chips yl os productos farmacéuticos. Sobre los automóviles, Trump dijo: "Probablemente lo diré el 2 de abril, pero será en torno al 25%". En cuanto a los chips y los productos farmacéuticos, Trump dijo que "serán del 25% y más, y aumentarán sustancialmente a lo largo del año". Trump señaló que los aumentos posteriores tenían como objetivo dar a las empresas "una pequeña oportunidad" para trasladar sus operaciones a EEUU.
Si Trump se atiene a las fechas que mencionó, las próximas seis semanas deberían arrojar mucha más claridad sobre si los aranceles titulares resultan correctos. A principios de marzo entrarán en vigor los aranceles del 25% sobre Canadá y México, seguidos poco después por los aranceles del 25% sobre el acero y el aluminio. Luego, a principios de abril, deberían entrar en vigor los aranceles antes mencionados sobre los automóviles, los chips y los productos farmacéuticos, junto con una aclaración sobre los aranceles globales recíprocos que Trump ha prometido.
Tecnológicas: miedo a perderse nuevas subidas
Donald Trump sigue siendo el aguacero de los mercados financieros, que reaccionan a las noticias lanzadas desde la Casa Blanca. Tras Ucrania la semana pasada, es ahora China la que recibe el golpe. Washington ha decidido apretar la soga al desarrollo tecnológico de Pekín. El viernes, Donald Trump firmó una directiva para impedir las inversiones chinas en una serie de sectores clave en Estados Unidos. Es más, EEUU pretende restringir aún más el acceso de China a chips de última generación. Funcionarios de la administración estadounidense están trabajando entre bastidores para endurecer las restricciones a la exportación que ya se aplican a actores de la industria occidental. Estas acciones están causando revuelo en los mercados financieros, sobre todo en el sector de la IA, que es el principal baluarte contra las dudas sobre las consecuencias económicas de las políticas de Donald Trump.
El entusiasmo en torno a la IA y la tecnología en general hace que los resultados de Nvidia estén aún más en el foco de atención del mercado. ¿Se apoderará de nuevo el miedo a perderse nuevas subidas? Para el equipo de inversión de Portocolom AV: "todo lo que comunique será analizado en detalle después de la irrupción de DeepSeek, ya que cualquier nota negativa podría provocar una nueva toma de beneficios.
La posición de Antonio Fernández Quesada, director de inversiones de Tesys EAF, es clara: "No sabemos si nos perderemos o no excelentes oportunidades de inversión y Nvidia se puede convertir en un error de omisión, pero preferimos no invertir si creemos que el precio puede ser excesivo y las expectativas demasiado optimistas".
"El sector tecnológico es muy amplio y presenta una gran dispersión en modelos de negocios y valoraciones. Existen dos variables las que determinarán la rentabilidad futura de las diferentes compañías, que son el precio y las expectativas. Por poner un ejemplo, algunas empresas como Tesla y Nvidia, cotizan con primas de valoración que podrían ser excesivas si no cumplen con las altas expectativas del mercado. Por otra parte, empresas como Salesforce, considero que cotizan a precios razonables. Estas generan grandes cantidades de efectivo, tienen balances sólidos e invierten fuertemente en nuevas tecnologías. Aunque sus valoraciones actuales puedan parecer altas, en mi opinión son más fáciles de justificar y menos exigentes que las comentadas al principio, por sus sólidas ventajas competitivas y su mayor previsibilidad en el crecimiento futuro de sus ventas. Estas grandes fortalezas hacen que sea difícil encontrarlas en el mercado sin una prima en sus valoraciones y dé la sensación de que siempre están caras. Este argumento no quiere decir que, en el corto plazo, y por resultados trimestrales por debajo de las expectativas de los analistas, se puedan provocar fuertes caídas en sus cotizaciones, lo que, según la compañía y las alternativas de mercado, podría generar oportunidades de inversión para el largo plazo", argumenta.
José Manuel Marín, de Fortuna SFP, prefiere Europa y dejar de lado las tecnológicas estadounidenses: "En EEUU, las tecnológicas están a dieta tras unos resultados recibidos con frialdad por parte de los inversores. No en vano, cuando pagas un sobreprecio (PER = 30), necesitas algo excepcional, algo que Deepseek ha puesto complicado. Más de un gestor de fondos ha rotado sus carteras hacia otros activos con mayor potencial de revalorización. Europa ha tocado máximos, a diferencia de Estados Unidos, cuenta con una valoración atractiva (PER). Europa está en su mejor momento y los mercados lo saben. Es hora de posicionarse estratégicamente y aprovechar el potencial de revalorización".
En Activotrade SV añaden que Salesforce ha firmado un acuerdo de nube multimillonario con Alphabet para atraer clientes corporativos y poder competir con Microsoft. Salesforce, el mayor vendedor de software de gestión de relaciones con el cliente, modificó su estrategia de su estrategia de IA el año pasado para centrarse en potenciar la eficiencia de atención al cliente. "Esperaremos los resultados, pero tenemos un claro apoyo en la zona de los 300 dólares, siguiendo la tendencia alcista que marca desde junio del año pasado”, explica Juan José del Valle, analista de Activotrade.
El oro, en máximo histórico
Ruben Ferreira, Head of Portuguese Operations en FlowCommunity, señala que el oro, tras alcanzar el máximo histórico, retrocedió, ya que los inversores optaron por tomar beneficios. No obstante, la demanda de activos refugio podría mantener las cotizaciones cerca de los niveles récord. Tras el aplazamiento de un mes en la aplicación de los aranceles a México y Canadá, la volatilidad del mercado aumentó después de que Trump reafirmara su intención de imponerlos. Esta postura redujo las esperanzas de una relajación de las tensiones comerciales y podría generar un sentimiento más favorable hacia el oro.
Respaldando la perspectiva positiva del oro, el fondo SPDR Gold Trust registró una entrada significativa de 1.950 millones$ el viernes, el mayor flujo en un solo día desde enero de 2022. Sin embargo, las importaciones de oro de la India caerán previsiblemente un 85% en febrero, alcanzando su nivel más bajo en dos décadas, lo que podría ejercer presión a la baja sobre los precios.
La atención de los inversores se centrará en los datos del PIB y del índice PCE de EE. UU. Unos datos sólidos podrían reforzar la postura restrictiva de la Reserva Federal, afectando a activos sin rendimiento, como el oro. Por el contrario, cifras más débiles podrían impulsar el precio del metal. Mientras tanto, las incertidumbres geopolíticas siguen presentes, con el conflicto entre Rusia y Ucrania como un factor clave en la evolución del oro.
Antonio Di Giacomo, analista de Mercados Financieros para Latam en XS, explica que el precio del oro ha alcanzado un nuevo máximo histórico el 24 de febrero de 2025, superando el récord anterior registrado apenas una semana antes. Este acontecimiento refleja la creciente demanda global de activos refugio, impulsada por la incertidumbre económica generada por las recientes tensiones comerciales. Los temores sobre posibles aranceles anunciados por Trump han elevado la preocupación en los mercados financieros, provocando una búsqueda de seguridad entre los inversores. Este escenario ha favorecido el aumento de las inversiones en el SPDR Gold Trust, el fondo respaldado por oro más grande del mundo, que alcanzó su nivel más alto desde agosto de 2023 con 904,38 toneladas. La cotización del oro subió hasta la zona de 2.956$ por onza, marcando un récord sin precedentes. Paralelamente, el dólar estadounidense se debilitó hasta su nivel más bajo desde diciembre de 2024, lo que aumentó el atractivo del oro para los compradores internacionales. Cuando el valor del dólar disminuye, el oro se vuelve más asequible en otras monedas, incrementando así su demanda global. Este fenómeno se ha convertido en un factor determinante en el reciente repunte de los precios.
El temor a nuevos aranceles ha generado expectativas de inflación y posibles conflictos comerciales a gran escala. Los aranceles pueden elevar los costos de los productos importados, lo que podría desencadenar un aumento generalizado en los precios al consumidor. En este contexto, el oro se considera una cobertura efectiva contra la inflación, atrayendo a inversores que buscan proteger su capital en tiempos de incertidumbre. La volatilidad de los mercados también impulsa la demanda de este activo, considerado un refugio seguro en momentos de tensión geopolítica y económica. En lo que va de 2025, el precio del oro ha experimentado un incremento de más del 12.5%,reflejando el creciente interés de los inversores por este activo.
La posibilidad de que el precio alcance los 3.000$ por onza se ha convertido en un punto de discusión entre los inversores. Este crecimiento sostenido no solo responde a factores geopolíticos, sino también a condiciones macroeconómicas globales que están influyendo en las decisiones de inversión. Los mercados financieros están enfocados esta semana en una serie de datos macroeconómicos clave de Estados Unidos. Entre los indicadores más relevantes se encuentran la confianza del consumidor, las ventas de viviendas, el Producto Interno Bruto (PIB) y el índice de gastos del consumidor. Estos datos son fundamentales para evaluar la salud económica del país y podrían influir directamente en las decisiones de la Reserva Federal (FED) sobre las tasas de interés. La política monetaria de la FED juega un papel crucial en el comportamiento del mercado del oro. Un aumento en las tasas de interés tiende a fortalecer el dólar y disminuir el atractivo del oro, ya que los activos que generan intereses se vuelven más rentables en comparación. Por el contrario, una política de tasas bajas impulsa la demanda de oro, ya que los inversores buscan alternativas más seguras frente a un dólar débil.
Además de los factores económicos, las tensiones geopolíticas y las decisiones políticas seguirán siendo elementos clave en la evolución del precio del oro. A medida que se desarrollan nuevos acontecimientos en el ámbito internacional, es probable que la demanda de oro continúe fluctuando, reflejando la percepción de riesgo de los inversores en un entorno global cada vez más complejo. En conclusión, el reciente máximo histórico del oro es un reflejo de la incertidumbre económica global y la creciente demanda de activos refugio. La combinación de tensiones comerciales, expectativas de inflación y fluctuaciones en el valor del dólar ha impulsado el precio del metal precioso a niveles récord. A medida que los mercados se mantienen atentos a los datos macroeconómicos y las decisiones de la Fed, el futuro del oro podría estar marcado por una nueva etapa de crecimiento. La posibilidad de alcanzar los 3,000$ por onza no solo es factible, sino que representa un escenario probable si persisten las condiciones actuales.